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调整估值方式至 SOTP,仍是行业首选我们从市盈率估值法转为使用 SOTP 估值法,力求更全面地反映公司轨交设计板块和工程板块不同的价值。基于公司轨交设计板块 10 倍 2019 年预测市盈率,与公司工程板块 5 倍 2019 年预测市盈率,分别与轨交和大型建筑央企持平,我们给与其 20%的流动性折价,调整后公司目标价为 4.4港元,较之前的目标价下调 6.4%。虽然我们下调公司建筑板块的盈利预测,但现金流预计改善,且我们认为公司轨交设计板块将受到市场更多的关注,在政策顺风的情况下整体市盈率估值中枢将上移。公司目前股价对应 5.1 倍 2019 年预测市盈率,处于历史低位。公司目前股息派发率维持在 27%以上,预计 2019 年的股息率超过 4.5%,给股价提供有力支撑,我们维持买入评级。

■维持全年行业供需宽平衡的判断虽然目前煤炭供给和库存都有所增加,但仍在季节变动的预期之内,并未出现边际的显著变化,全年行业供需平衡的逻辑还未发生变化。我们预计今年煤炭产量增速可以维持3%至4%的水平,需求增速在2%至2.5%之间,进口总量略有下降,煤炭总量全年可以实现供需宽平衡,但如果运力等结构性问题不解决,预计还将出现阶段性的供给偏紧。

在认真听取大家发言后,习近平总书记发表了十分重要的讲话。【民营经济贡献】贡献了50%以上税收,60%以上GDP截至2017年底,我国民营企业数量超过2700万家,个体工商户超过6500万户,注册资本超过165万亿元。我国民营经济已经成为推动我国发展不可或缺的力量。

我们党在坚持基本经济制度上的观点是明确的、一贯的,从来没有动摇。我国公有制经济是长期以来在国家发展历程中形成的,积累了大量财富,这是全体人民的共同财富,必须保管好、使用好、发展好,让其不断保值升值,决不能让大量国有资产闲置了、流失了、浪费了。我们推进国有企业改革发展、加强对国有资产的监管、惩治国有资产领域发生的腐败现象,都是为了这个目的。

自1953年朝鲜半岛停战以来,美韩每年都会举行大规模联合军演,包括春季的“关键决断”和“秃鹫”以及夏秋季的“乙支自由卫士”联合军演。朝鲜对此一直表示不满,将其视作敌视朝鲜的威胁性举动。在过去一年多里,朝鲜半岛局势出现重大转机,半岛问题重回政治解决轨道,美国此前已叫停原计划于去年8月与韩国举行的“乙支自由卫士”年度联合军演。

我所在的生产队,到公社不通车,要到县、市里去开会、办事,必须走两个多小时,才能到公社坐车。每次走在路上,看到运输大圆木的汽车飞奔而去、留下漫天尘土时,我就艳羡不已,心想我什么时候能当司机,开汽车。这也许就是我一个最初的梦想吧!虽说单调乏味,但干起活来,从不含糊。在生产队里,我每天多干活、勤琢磨,生产队第一张地图就是我画出来的。那时候搞农田基本建设,要对土地用途进行规划,比如在哪挖沟,哪里做耕地、哪块是自留地,等等。队长让我画图,一望无际,那么多地,怎么测量啊?我琢磨之后,在自行车轮子上绑个红绳,骑自行车跑圈,一圈是1米3几,按圈算长度,记错了重数,有时要反复几次,终于干成了。后来,让我当团支书和民兵营长,下乡第二年6月,我就入了党。

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